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Sai Man,”Greenspan warns of possible recession”
WSJ,Feb.26,20007
・今回の株価切り下げは、上海市場での株価急落もさることながら、グリースパン氏の発言と最近のGDP実績の大幅切り下げの影響も大きい。ここでは、グリースパン発言を示しておく。
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・衛星会議で、会場からの質問にグリーンスパン氏は以下のように、答えた。
*アメリカ経済が、2007年後半に景気後退期に入ってもおかしくない。ただし景気後退のタイミングを見計らうのは難しい。
*アメリカの財政赤字は懸念材料であり、これはアメリカ経済のみならず、世界経済への影響も注意して検討しておく必要がある。
・アメリカ経済は2001年以降拡大を遂げてきたが、好況が終わりを告げるサインが点灯しはじめている。
・たとえば利益率は安定化し始めており、これは好況の末期状態のシグナルである。多くのエコノミストは
2008年も景気拡大が続くとしているが、2007年末までに不況に入る可能性がある。
・ただし住宅市場の崩壊はそれほど大きなインパクトはないだろう。ただし住宅在庫の積みあがりは急速だろう。
・また世界経済は安定しているように見える。
・世界経済は、以前に比べて、ショックに対する柔軟性を増している。
これから重要なのは、どのようなショックが起こるかを予測するのではなく、ショックに対するこの柔軟性をさらに強めることだ。
・問題は、現在リスクプレミアムが驚くほど小さくなっていることである。リスクをリスクとして捉えなくなっているが、これは心配である。
(解題)
・グリーンスパン氏は、FRBを辞めてから、発言の自由度が増したのだろう。
世界経済のリスクに対する柔軟性の向上は大きなプラス要因だろう。ただし長く続いた好況がそろそろ転換してもおかしくないし、
また適当な時期に後退期に入らないと、むしろその後の調整コストが高まる可能性があるだろう。
・ちなみにエコノメイト・アメリカモデルによる予測(2007年版、近日公表)では、2007年からの景気後退が示されている(2007年で2.7％、2008年も2.7%)。